¿Son las crisis políticas causa de las crisis financieras? Evidencias del gobierno de la Alianza (1999-2000) – Carlos Gervasoni

Resumen

A partir de un modelo existente de crisis financieras el artículo explora el posible rol explicativo de la debilidad gubernamental y las crisis políticas en la agudización o desencadenamiento de las crisis financieras de los países en desarrollo. Como base empírica se recurre a un estudio de caso, la evolución del gobierno de la Alianza UCR-Frepaso (10/12/1999 al 20/12/2001), que cayó en medio de un derrumbe financiero con pocos precedentes. Se identifican cuatro períodos de fuerte deterioro de la situación financiera (mediante el indicador riesgo-país) y, para cada uno de ellos, se intenta detectar asociaciones entre eventos políticos y tensiones financieras. A partir de las regularidades empíricas encontradas en ese análisis, se plantean cuatro hipótesis sobre el rol explicativo de 1) las crisis políticas, 2) los mensajes emitidos por políticos influyentes, 3) los rumores y 4) la interacción entre debilidad política y debilidad macroeconómica. Estos cuatro factores parecen ser parte de la explicación del estallido financiero argentino de fines de 2001.
Palabras clave: crisis política – crisis financiera – Argentina – Alianza – riesgo-país

Abstract

From an existing model of financial crisis, the article explores how a weak government and a political crisis can explain a worsening or outbreak of a financial crisis in developing countries. As empirical base we use a case study, the evolution of the UCR-Frepaso government coalition (10/12/1999 to 12/10/2001), which fell in the midst of an almost unprecedented financial collapse. Four periods of sharp deterioration in financial position are identified (using the country risk indicator) and for each one of them, we intend to detect associations between political events and financial stress. From the empirical regularities found in this analysis, four explanatory hypotheses are proposed about the role of 1) the political crisis, 2) the messages sent by influential politicians, 3) the rumors and 4) the interaction between political weakness and macroeconomic weakness. These four factors appear to be part of the explanation of the Argentine financial implosion in late 2001.
Keywords: political crisis – financial crisis – Argentina – Alianza – country risk
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